大股东反对百度私有化爱奇艺 嫌报价太低

爱奇艺

百度股东、美国对冲基金Acacia Partners今日发表公开信称，爱奇艺私有化的28亿美元估值过低，要求李彦宏取消收购爱奇艺，并称，“百度应该是一家受尊敬的重要企业，而不是获取个人经济利益的套现工具。”此前2月，百度CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇为代表的财团向百度提议收购爱奇艺，估值28亿元。

公开信中指出，收购爱奇艺提议有悖于百度及其股东的长期利益最大化的原因有以下三点：

1. 出售爱奇艺予您虽然在短期内能提升百度的盈利水平，但与百度保留爱奇艺能为百度股东带来的长期潜在价值相比，眼前的利益是微不足道的。

2. 我们认为您对爱奇艺的估值过低。

3. 我们担心上季度百度对爱奇艺的大力投资将会成为百度股东对未来爱奇艺股东（包括您与收购伙伴）的巨额馈赠。我们担忧作出有着固有利益冲突的决定，将会损害您与百度的声誉。

Acacia Partners是一家总部位于纽约的对冲基金，自2012年9月起成为百度股东，现持有百度美国存托股逾260万股，价值超过4亿美元。

关于收购价格提出不满。Acacia Partners称，独立研究机构八六证券研究（86Research）在5月2日发布的一份报告中将爱奇艺的估值定为58亿美元，远高于此前爱奇艺28亿美元的估值。

关于百度投资情况提出质疑。Acacia Partners称，百度披露的信息显示，截至今年三月底的前四个季度，百度对爱奇艺的内容投资对公司运营利润率稀释分别为5.1%，5.4%，5.9%， 并突然在最后一个季度上升至8.7%。这一峰值投资可以被视为百度股东对未来爱奇艺股东的巨额馈赠，类似于收购价格已经确定而交易尚未完成之前的注资。

Acacia Partners称，“没有人解释为什么百度应该卖掉而不是继续保留爱奇艺，或是单独将其开放融资但保留控股权，如同之前百度对旗下去哪儿和百度外卖的做法。”

Acacia Partners对李彦宏强硬指出：“虽然收购爱奇艺会增加您的个人财富， 但同时您也应该认识到非常重要的另一点：整个交易的代价将不仅仅只是您对这个视频子公司提出的28 亿美元的估值，还会影响百度在公司治理方面的良好声誉、以及您个人的名誉。”

收购计划

2016年2月，百度发布公告表示，百度CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇为代表的财团向百度提议收购爱奇艺，计划收百度所持有的爱奇艺股份。排除现金及负债交易(cash-free and debt-free，即把现金与负债排除在合约之外)， 广州搬场公司电话，该计划对爱奇艺估值28亿美元。

爱奇艺一直被视作百度财报中的负累，既没有实现盈利，又在版权支出上需要百度不断烧钱。如果爱奇艺私有化成功，其一爱奇艺将被剔出百度财报，百度业绩将更好看；其二李彦宏及其财团仍能保持对爱奇艺的控制。

对比此前阿里巴巴对优酷土豆的收购。阿里巴巴在去年宣布以每股ADS（美国存托凭证）26.6美元的价格收购优酷土豆全部流通股份，耗资超45亿美元。因为爱奇艺的估值中不包括现金和债务，所以如果扣除截止2015年9月30日，优酷土豆拥有现金、现金等价物、限制性现金、短期投资总计约12亿美元，爱奇艺与优酷土豆的估值相差约5亿美元。

以下为公开信全文：

尊敬的李彦宏先生，

您好！

我们以百度股东的身份特此致函。自2012年9月起，我们即为百度股东，现持有百度美国存托股逾260万股，价值超过4亿美元。我们的典型投资期会超过七年。

一直以来，我们都无比欣赏您的管理和经营能力，钦佩您能带领百度从一个初创公司逐步发展成为如今的业界龙头，所以我们希望能够更加长久地持有百度的股份。

一位百度董事会的早期成员曾告诉我们，“彦宏视百度为自己的孩子”。事实也确实如此，在百度上市的近十一年间，我们也目睹到您对百度成长所倾注的关爱和在此过程中展现出的诚信，就如同我们在培育孩子时，都希望自己也能做到的一样。

也正因为了解您对百度所倾注的心血，我们对您所提出的爱奇艺私有化及收购要约感到惊讶与不解。

我们确信您收购爱奇艺提议有悖于百度及其股东的长期利益最大化，原因如下：

1. 我们认为，出售爱奇艺予您虽然在短期内能提升百度的盈利水平，但与百度保留爱奇艺能为百度股东带来的长期潜在价值相比，眼前的利益是微不足道的。

2. 我们认为您对爱奇艺的估值过低。